A Mahle Metal Leve S.A. (B3: LEVE3), uma das principais fabricantes brasileiras de componentes para motores à combustão interna e filtros automotivos, apresentou no primeiro trimestre de 2025 resultados que refletem sua Expansão Estratégica em um cenário de margens pressionadas.

Este relatório analisa o desempenho da companhia sob a ótica do investidor de longo prazo (Buy and Hold), avaliando seus fundamentos, perspectivas e comportamento técnico recente.

📊 Análise Fundamentalista Comparativa

A análise fundamentalista da Mahle Metal Leve revela uma empresa em fase de Expansão Estratégica, com crescimento expressivo na receita, porém enfrentando desafios na manutenção das margens. Os resultados do 1T25, quando comparados ao mesmo período do ano anterior (1T24) e ao trimestre imediatamente anterior (4T24), evidenciam essa dinâmica.

Desempenho Operacional e Financeiro (1T25 vs 1T24 vs 4T24):

A receita líquida atingiu R$ 1.266,6 milhões no 1T25, representando um robusto crescimento de 24,1% em relação ao 1T24. Este avanço foi impulsionado principalmente pelo desempenho positivo no mercado de Equipamento Original (EO) Doméstico, que cresceu impressionantes 84,9%, e pelo mercado de Aftermarket, que avançou 7,3%. Importante destacar que parte significativa desse crescimento está relacionada às operações adquiridas pela companhia em outubro de 2024, que passaram a ser consolidadas a partir do 4T24, contribuindo com aproximadamente R$ 213,4 milhões à receita do trimestre.

A distribuição da receita por mercado de atuação sofreu alterações significativas em função dessas aquisições. No 1T25, o mercado de Equipamento Original Interno representou 40,4% da receita (vs. 27,1% no 1T24), enquanto o Equipamento Original Externo caiu para 22,2% (vs. 29,7% no 1T24) e o Aftermarket recuou para 37,4% (vs. 43,2% no 1T24). Essa mudança na composição da receita reflete a Expansão Estratégica da companhia, com maior foco no mercado doméstico de equipamento original.

O lucro bruto cresceu 11,0%, alcançando R$ 352,7 milhões, porém a margem bruta recuou de 31,1% no 1T24 para 27,8% no 1T25, uma redução de 3,3 pontos percentuais. Esta compressão de margem reflete o aumento de 30,0% nos custos das vendas e serviços prestados, que superou o crescimento da receita no período, sinalizando pressões de custos que a empresa enfrenta em sua trajetória de Expansão Estratégica.

O EBITDA (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) atingiu R$ 237,2 milhões no 1T25, uma redução de 17,7% em comparação aos R$ 288,2 milhões do 1T24. A margem EBITDA recuou significativamente, passando de 28,2% no 1T24 para 18,7% no 1T25. Esta queda de 9,5 pontos percentuais na margem EBITDA é um ponto de atenção, indicando que a Expansão Estratégica da companhia está ocorrendo com sacrifício temporário da rentabilidade.

O lucro líquido do período foi de R$ 158,8 milhões, representando uma queda de 20,8% em relação aos R$ 200,2 milhões registrados no 1T24. A margem líquida recuou de 19,6% para 12,5%, uma redução de 7,1 pontos percentuais. Esta queda no lucro líquido foi influenciada principalmente pela redução de 85,0% nos ganhos na posição monetária líquida em controlada no exterior, que passaram de R$ 65,9 milhões no 1T24 para R$ 9,9 milhões no 1T25.

Segmentos de Negócio e Diversificação:

A Mahle Metal Leve opera em dois segmentos principais: Powertrain and Charging (anteriormente denominado Componentes de Motores), que representou 82,6% da receita no 1T25, e Thermal and Fluid Systems (anteriormente Filtros), responsável por 17,4% da receita. O segmento Powertrain and Charging cresceu 20,3% em relação ao 1T24, enquanto o Thermal and Fluid Systems apresentou um expressivo aumento de 46,2%, evidenciando a Expansão Estratégica da companhia em áreas complementares ao seu negócio principal.

A empresa mantém uma estratégia de equilíbrio entre os segmentos de Equipamento Original e Aftermarket, nos mercados interno e externo, buscando compensar oscilações e estabilizar suas margens de lucratividade ao longo do tempo. Esta diversificação é um pilar importante da Expansão Estratégica da Mahle Metal Leve, permitindo maior resiliência em cenários adversos.

Investimentos em Tecnologia e Inovação:

Um destaque positivo é o Centro Tecnológico da Mahle Metal Leve em Jundiaí (SP), que opera 24 horas por dia em três turnos com cerca de 240 técnicos e engenheiros. Este centro faz parte dos onze Centros de Tecnologia do Grupo MAHLE no mundo e tem apresentado crescimento significativo na demanda por projetos locais e globais. Em 2024, houve um aumento de 12% nas horas dedicadas a projetos em comparação com 2023, totalizando 255 mil horas, com expectativa de ultrapassar 320 mil horas em 2025, um crescimento projetado de 13%.

Para atender a essa demanda crescente, a companhia aumentou seu quadro de funcionários em 60% nos últimos dois anos, contratando 66 novos engenheiros altamente qualificados nos últimos dez meses. O Centro atua como um hub global de engenharia, desenvolvendo componentes de motor, sistemas de climatização e compressores de ar-condicionado, com cerca de 40% dos serviços exportados para outras subsidiárias da empresa.

Desde 2023, o local também abriga o Centro Global de Biomobilidade, focado em projetos envolvendo biocombustíveis e biomateriais, reforçando o compromisso da empresa com a descarbonização e sustentabilidade. Esta iniciativa é parte fundamental da Expansão Estratégica da Mahle Metal Leve em direção a tecnologias mais limpas e eficientes.

Múltiplos e Valuation:

Analisando os múltiplos da LEVE3 (dados de junho/2025), observamos indicadores que refletem o momento atual da empresa:

• Preço/Lucro (P/L): Em torno de 8,5x, abaixo da média histórica da empresa e do setor de autopeças brasileiro, que costuma negociar entre 10-12x.
• Preço/Valor Patrimonial (P/VP): Aproximadamente 1,2x, indicando que a ação negocia com prêmio moderado em relação ao seu valor contábil.
• Dividend Yield (DY): Próximo de 6,5% ao ano (considerando os proventos anunciados nos últimos 12 meses), um patamar atrativo em comparação com outras empresas do setor.

A política de distribuição de proventos da Mahle Metal Leve é um dos atrativos para investidores Buy and Hold, com histórico de pagamentos consistentes, mesmo em períodos desafiadores.

📈 Análise Técnica: Confirma ou Não a Expansão Estratégica?

O gráfico diário de LEVE3 (até 14/06/2025) apresenta um cenário técnico que reflete o momento de Expansão Estratégica da empresa, com o preço negociando atualmente na faixa dos R$ 30,25, após um período de recuperação.

Analisando as médias móveis principais:

• MMS 20 (azul): Posicionada logo acima do preço atual, oferecendo resistência de curto prazo.
• MMS 50 (verde): Segue abaixo do preço atual, confirmando a tendência de recuperação de médio prazo, servidor como suporte imediato em conjunto com o último topo rompido na região de R$ 29,00 a R$ 30,00.
• MMS 200 (vermelha): Situada abaixo das demais médias, começando a inclinar para cima, indicando que a tendência de longo prazo pode estar em processo de reversão para alta.

O comportamento recente mostra uma recuperação consistente após atingir mínimas próximas a R$ 25,00 (de novembro/2024 a janeiro/2025). O preço formou uma série de fundos e topos ascendentes desde então, sugerindo uma reversão da tendência de baixa que predominou durante boa parte de 2024.

Analisando o Índice de Força Relativa (RSI), ele está em patamar neutro, próximo a 50, indicando equilíbrio entre compradores e vendedores, sem sinais de sobrecompra ou sobrevenda no momento.

Com relação ao volume financeiro, este apresentou alguns picos nos últimos meses, especialmente durante a divulgação de resultados e anúncios relacionados às aquisições estratégicas, reforçando o interesse do mercado pela tese de Expansão Estratégica da companhia.

Observando o gráfico em uma perspectiva mais ampla, nota-se que LEVE3 tem operado em um canal de alta desde o final de 2024, após um período de correção que levou o papel de máximas próximas a R$ 38,00 em meados de 2023 para mínimas na região dos R$ 25,00. Este movimento de recuperação está alinhado com a estratégia de crescimento da empresa, embora ainda não tenha recuperado completamente os níveis anteriores.

É possível observar que a região dos R$ 32,00-33,00 tem atuado como resistência importante, onde historicamente ocorrem realizações de lucro. Por outro lado, a faixa dos R$ 27,00-28,00 tem funcionado como suporte nas correções recentes.

O comportamento técnico atual está em sintonia com os fundamentos da empresa, refletindo sua fase de Expansão Estratégica em um cenário de margens pressionadas, onde o mercado parece estar valorizando mais o potencial de crescimento futuro do que os resultados de curto prazo.

⚠️ Riscos a Expansão Estratégica

Apesar da Expansão Estratégica demonstrada pela Mahle Metal Leve, alguns riscos devem ser considerados:

• Pressão nas Margens: A queda significativa nas margens bruta, EBITDA e líquida no 1T25 em comparação ao 1T24 é um ponto de atenção, indicando desafios na gestão de custos durante o processo de expansão.
• Dependência do Setor Automotivo: Como fornecedora de componentes para a indústria automotiva, a Mahle Metal Leve está sujeita às oscilações deste setor, que pode ser impactado por fatores macroeconômicos como juros, inflação e poder de compra dos consumidores.
• Transição Energética: Embora a empresa esteja investindo em tecnologias para descarbonização, a aceleração da transição para veículos elétricos pode representar um desafio para seu modelo de negócios tradicional, focado em componentes para motores à combustão.
• Exposição Cambial: Com operações na Argentina e exportações para mais de 60 países, a companhia está exposta a riscos cambiais que podem impactar seus resultados, como evidenciado pela redução significativa nos ganhos de posição monetária no 1T25.
• Integração das Aquisições: O processo de integração das operações adquiridas em outubro de 2024 pode apresentar desafios operacionais e culturais, com potencial impacto nos resultados de curto prazo.

💡 Conclusão: Navegando a Expansão Estratégica

A Mahle Metal Leve (LEVE3) apresenta um quadro de Expansão Estratégica para o investidor Buy and Hold, com crescimento expressivo na receita, porém enfrentando desafios na manutenção das margens.

Os resultados do 1T25 mostram que a empresa está em um momento de transição, com aquisições recentes que alteraram significativamente a composição de sua receita e investimentos em tecnologia e inovação que podem gerar frutos no médio e longo prazo.

O Centro Tecnológico em Jundiaí e o foco em biocombustíveis e biomateriais demonstram o compromisso da companhia com a inovação e sustentabilidade, posicionando-a de forma diferenciada para enfrentar os desafios da transição energética no setor automotivo.

Do ponto de vista técnico, LEVE3 apresenta sinais de recuperação após um período de correção, com o preço formando uma tendência de alta de curto prazo, embora ainda abaixo das máximas históricas. Esta recuperação técnica está alinhada com a narrativa de Expansão Estratégica da empresa, sugerindo que o mercado está começando a precificar o potencial de crescimento futuro.

Para o investidor de longo prazo, a Mahle Metal Leve oferece uma combinação de dividend yield atrativo e potencial de valorização, sustentada por sua posição de liderança no mercado, diversificação de receitas e investimentos em tecnologias do futuro. No entanto, é importante monitorar a evolução das margens nos próximos trimestres, para avaliar se a compressão observada no 1T25 é temporária ou representa um desafio estrutural em sua trajetória de Expansão Estratégica.

Resumindo, LEVE3 representa uma opção para compor uma carteira diversificada, especialmente para investidores que buscam exposição ao setor automotivo com horizonte de longo prazo e que acreditam no potencial de recuperação das margens à medida que as sinergias das aquisições recentes se materializem.

⚠️Disclaimer

Este relatório tem fins informativos e não constitui recomendação de compra ou venda de ativos. O investidor deve realizar sua própria análise e consultar um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.

📚Referências

Infomações coletadas no site de RI da MAHLE
Imagens extraídas do Tradingview.